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【电缆网讯】上周铝价宽幅震荡。总体来看，前期打压铝价的利空，边际逐渐改善；地产政策逐渐复苏，疫情逐渐放松，美国CPI超预期下滑，市场对加息节奏放缓的预期逐渐强烈，但中期来看，金属价格处于加息与衰退两大变量接力的空挡阶段，加息压制缓解后，市场需要逐步适应高利率环境。电解铝仍有供给天花板的压制，在2023Q1经济逐渐复苏后，供给不变，需求复苏，铝价仍然有弹性。

供应方面，铝材产量小幅下滑；云南地区继续减产传闻，目前已影响产能20%-30%，电力问题或仍未缓解，后续不排除继续减产可能；其余地区复产、新投产产能按计划释放，总体供应或将继续上行。欧洲天然气价格持续下跌，欧洲地区电解铝成本压力得到缓解，未来欧洲电解铝产能或将复苏。2月国内电解铝产量310.97万吨，同比+4.45%，环比-9.04%。预计3月产量维持1-2%增速，约335-340万吨。

需求方面，需求预期回暖。国内铝下游加工企业开工率逐渐修复。第二批大基地原则上2023年并网，特高压需求将迎爆发，可再生能源无法储存和运输决定了“大电网”、“大电源”投资需求增加，刺激未来电解铝需求。

库存方面，交易所库存方面，LME周度去库0.85万吨至51.68万吨；沪铝去库0.64万吨至27.96万吨。社会库存方面，本周氧化铝去库3万吨至22.5万吨；铝锭周度去库5万吨至103.8万吨；铝棒去库2.05万吨至15.95万吨。

整体来看，内外宏观情绪回温下，带动铝价偏强运行从基本面来看，云南电力情况不容乐观，再出限产传闻待后续证实。需求恢复预期较高，但实际节奏仍不尽人意，下游订单及开工情况慢速回升，金三预期可称部分落空，市场关注重心转移至银四旺季。近期在宏观和供需边际向好的逻辑加持下，铝价或延续偏强运行，需警惕市场畏高再起谨慎观望态势。

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