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【电缆网讯】上周铝价窄幅震荡。总体来看，前期打压铝价的三大利空，边际逐渐改善；地产政策逐渐复苏，疫情逐渐放松，美国CPI超预期下滑，市场对加息节奏放缓的预期逐渐强烈，但中期来看，金属价格处于加息与衰退两大变量接力的空挡阶段，加息压制缓解后，市场需要逐步适应高利率环境。但电解铝仍有供给天花板的压制，在2023Q1经济逐渐复苏后，铝价或将企稳反弹。

宏观方面：美国上周初请失业金人数21.1万人，为2022年12月24日当周以来新高；前值19万人。美联储鹰派声音搅动全球资本市场，全球风险资产普遍承压。2月国内CPI同比上涨1.0%，PPI同比下降1.4%；国内物价持续保持运行。

供应方面：铝材产量小幅下滑；云南地区继续减产传闻，目前已影响产能20%-30%，电力问题或仍未缓解，后续不排除继续减产可能；其余地区复产、新投产产能按计划释放，总体供应或将继续上行。欧洲天然气价格持续下跌，欧洲地区电解铝成本压力得到缓解，未来欧洲电解铝产能或将复苏。1月国内电解铝产量341万吨，同比+7.1%，环比-3%。预计2月产量维持1-2%增速，约350万吨。

需求方面：需求预期回暖。国内铝下游加工企业开工率逐渐修复。第二批大基地原则上2023年并网，特高压需求将迎爆发，可再生能源无法储存和运输决定了“大电网”、“大电源”投资需求增加，刺激未来电解铝需求。

库存方面：3月9日铝锭社会库存量126.02万吨，较3月6日减0.08万吨，其中上海5.1万吨，无锡46.1万吨，佛山30.32万吨，河南24.4万吨。上海期货本周库存310888吨，较上周增8289吨；LME铝库存548375吨，减2800吨。

综上，近期铝价主要受宏观利空影响有所回落，基本面高库存是主要压力。后续美联储鹰派影响预计不会持续太长，基本面伴随消费旺季来临，加上铝供应增加缓慢，铝锭有望迎来阶段性加速去库，铝价中期判断偏好。

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