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【电缆网讯】近期，宏观情绪回暖，推动铜价上修，但中长期基本面转弱的逻辑仍有效。待情绪影响消退后，价格将回归基本面逻辑，建议静候沽空时机。

上周LME库存停止增加，现货贴水略收窄到10-20美元波动，由于欧洲库存持续增加，或暗示当地消费减弱隐性库存回流，略偏空。

上周五上海交易所库存减少5千吨，据SMM统计周一国内主流消费地库存较上周减少7000吨。据了解换月后下游采购有所恢复，另外受比价大幅下滑影响，上周现货进口转为大幅亏损，远月进口亏损扩大到900元以上，导致报关减少而炼厂有出口。铜价继续上涨，沪铜现货升水提高到450元，现货进口亏损仍超500元，考虑到管控开松后略有一些赶工需求，本周国内库存或难增加，交割前高升水维持，略有挤仓压力。

据SMM调研，上周精铜杆企业开工率63.3%，较前周下滑5个百分点，因终端订单已减少，废铜杆兑电铜杆贴水大致在1000元左右，随着铜价反弹，废铜杆的跟涨力度减弱，价差扩大，但因废铜原料紧张，且下游需求减弱，铜杆厂被迫减产。整体看铜杆等中国产品的库存可能有所增加。另外据产业在线调研，12月主流空调厂排产环比提高15%。整体看疫情、冬季、年底因素叠加，下游已开始放假，淡季效应持续体现，对价格影响偏空，但精废铜产量和进口量都受到限制，极端低库存下累库的实际压力也不大。

总结：不断有城市落实20条，开放节奏加快，中期利多刺激维持，现货供需两弱，但库存减少刺激升水提高，交割前仍有一定挤仓压力，宏观和现货都偏多，短线仍有上冲动力。技术上关注68000前高压力，操作上谨慎不追高，急冲平多试空。

关键词： 开始放假 实际压力 个百分点 有所增加 持续增加