经历3月下旬加速下跌后，4月螺纹钢期现价格迎来强势反弹，螺纹钢期货主力合约期价由最低3103元/吨最高涨至3435元/吨，涨幅为10.70%;而主要城市现货价格反弹幅度在120—200元/吨不等。驱动本轮螺纹钢价格上行的核心因素在于旺季需求超预期释放。不过，当前市场呈现供需双增格局，产量回升同样显著，叠加高库存和海外疫情影响，螺纹钢价格上行乏力。

永安期货研究院黑色研究员高儒铠认为，当前钢材大库存、大需求的格局限制了短期价格上下的弹性。螺纹钢库存同比高出70%以上，但表观需求在赶工和基建刺激等因素下也达到了10%左右的增幅，其中冷热轧在3、4月外贸订单大幅下滑的情况下，表现相对弱势。

高儒铠认为，未来一段时间内，市场对钢材产量的回升和需求的韧性仍有较大的担忧。从季节性上来看，投资者可以关注五一前后钢材产量峰值水平的确认，目前来看废钢产量有所放缓。进入5月下旬，可能会迎来对淡季需求强度的交易。此外，由于今年的特殊情况，内外关联性也在增强，包括钢坯等产品回流、海外金融市场的动荡等风险因素，均可能对市场情绪造成影响。

光大期货黑色研究员王心彤认为，当前国内铁矿石供需情况依然不错。供应方面，近期淡水河谷将2020年铁矿石粉矿的指导产量从3.4亿吨—3.55亿吨修改为3.1亿吨—3.3亿吨，同时球团矿的指导产量也有所下降。“此次下调幅度较大，对短期铁矿石盘面还是会形成一定利多影响。”王心彤说。

铁矿石现货需求方面，钢厂高炉开工率连续8周回升，已达到80.5%的历史较高水平，铁水日均产量恢复，且仍有向上空间。王心彤认为，从中期看，铁矿石供需两端都面临较大的不确定性，海外钢厂减产已开始明显增多。另外，废钢价格前期持续大幅下跌，也将冲击铁水的性价比，预计铁矿石价格短期仍有支撑，但中期看下行压力较大。

焦煤供应方面，据王心彤介绍，国内煤矿维持高开工，同时焦化厂采购情绪一般，因此，煤矿库存持续增加，压力较大。进口端随着海外疫情的持续，国际需求持续下降，澳洲发往印度和日本的炼焦煤量减少，澳煤价格承压运行。不过，澳煤国内通关仍然严格，通关时间较长，异地报关困难。库存方面，煤矿库存较高，下游焦化厂钢厂补库谨慎，库存下降。短期焦煤供需基本稳定，煤价下有支撑。中期来看，随着供应不断增加，海外疫情持续，在海外需求减少的情况下，澳煤价格仍有下跌压力，届时会影响国内煤价，因此投资者后期应重点关注内外煤价差的影响。

焦炭供应方面，焦化开工高位持稳，目前焦化厂仍有微利，生产正常。需求方面，高炉开工率增加。唐山钢厂整体限产影响不大，需求稳定。库存方面，钢厂补库放缓，库存都处于中高水平，焦化厂焦炭库存开始上升。受市场转弱影响，港口价格弱势，成交清淡，下游拿货减少，库存继续上升。同时，4月份山东地区去产能也将逐步进行，因此，短期焦炭价格涨跌两难。中期来看，焦炭价格取决于成材和焦煤价格，若焦煤价格继续下跌，焦炭成本下移不排除下跌可能。(赵彬)

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